誉衡药业集团宣告破产

 这位曾从2015年起连续四年入围胡润“百富榜”的“东北药王”，旗下的誉衡集团近日宣告破产。

11月11日，誉衡药业发布公告称，哈尔滨中院于11月10日作出裁定，终止公司控股股东誉衡集团的重整程序，并宣告誉衡集团破产。誉衡集团持有誉衡药业的股份数量为7.06亿股，占公司总股本的32.13%，前者破产事项可能会导致后者控制权发生变化。此外，两者在资产、业务、财务等方面均保持独立，誉衡集团破产不会影响誉衡药业的正常生产经营。

誉衡药业成立于2000年3月，并于2010年6月在深交所主板上市。在创立誉衡药业之前，朱吉满在浙江创业，以药代的身份起家，先后拿下深圳一企业一款抗生素的浙江代理权、东北第六制药厂药品全国多地域的市场代理权，最终做到了后者的市场部经理。

这段经历或让朱吉满对医药市场颇有自己的理解。此前他对曾《21世纪经济报道》分析了誉衡药业的发展模式，“一旦发现合适品种，就采取直接购买、合作研发、并购等方式把这个品种收过来。未来三年，我们将有3个一类新药上市。现在的誉衡药业就是一个药品整合商，新药资源只会越来越少，先拿到手再说。”

早期，或因资金限制，誉衡药业仅靠一款骨骼肌肉药物鹿瓜多肽注射液撑起了半数营收。而上市融资对朱吉满来说无疑是如虎添翼。

据统计，登陆深交所后，誉衡药业共实施27起并购案，成功完成14起，涉及金额为129亿元，并累计发布近百次控股股东股票质押公告。

其中包括，以2.1亿元收购哈尔滨蒲公英药业，获得安脑丸、安脑片；以4.2亿元收购澳诺制药，获得葡萄糖酸钙锌口服液；以6.98亿元收购上海华拓，获得注射用磷酸肌酸钠；以23.9亿元收购山西普德药业，获得后者153个药物品种等。

此外，2015年，誉衡药业在深圳设立誉海金服，踏足互联网金融；设立誉衡基因，从事基因检测服务和大数据运营；与药明生物合作，布局生物药领域。

这一系列动作使公司的产品线涉及心脑血管、骨骼肌肉、营养类、抗感染、抗肿瘤等多个领域，但同时，大举并购也导致其产品、业务之间缺乏协同性，公司商誉高企，颇具财务和运营压力。

同年8月，誉衡药业高管在接受投资者访谈时表示，公司此前的收购节奏很快，下一阶段应该不会按原有逻辑再往下做。据《经济参考报》的报道，誉衡药业高管表示，“并购后的整合很重要，我们会脚踏实地把现有业务做好，确保在当前经济和行业形势下、内生式业务保持稳定增长。”

不过显然，誉衡药业没有如预期般发展。

在行业政策影响下，2016年，誉衡药业归母净利润达到高点后开始后一路下行。受两票制影响，2016年至2018年，公司销售费用激增，分别为2.61亿元、10.65亿元、29.38亿元。拳头产品鹿瓜多肽注射液因辅助用药政策而“落下神坛”，销售额由逾亿元下降至千万元左右。同期，公司归母净利润分别为7.17亿元、3.10亿元、1.26亿元。

2018年，因普德药业、上海华拓、南京万川营收低于并购时的预期，誉衡药业计提商誉减值准备2.66亿元。这一数字到2019年飙升至26.15亿元，导致当年公司归母净利润亏损26.62亿元，成为公司上市后首亏。

如此业绩之下，公司只得割子卖股、瘦身转型。

2018年，誉衡药业先后终止收购上海瑾呈和合肥天麦生物。此外，公司拟以不低于55亿元的价格向力鼎投资转让上海华拓、西藏誉衡阳光和普德药业三家公司；筹划引入战略投资者中健投资控股，拟以39.4亿元向其出售誉衡药业不低于35%的股权。但上述交易最终均未能实现。

而随后，因股票质押爆仓、债务违约，誉衡集团及其一致行动人所持誉衡药业股票多次遭遇被动减持、司法冻结及轮候冻结、司法拍卖。

2019年11月，誉衡药业以14.2亿元将公司的利润“奶牛”澳诺制药出售给华润三九，使公司2020年归母净利润扭亏为盈，但扣非净利润依旧亏损3.05亿元。

而当下，誉衡药业的成色或决定着自己由谁接盘。今年中报显示，公司营收为16.00亿元，同比增长4.04%，归母净利润为2687.05万元，同比下降76.55%。目前，公司一方面推进CMO（合同加工外包）平台、 CSO （医药合同销售外包）销售体系建设；一方面通过参股公司誉衡生物推进抗肿瘤生物药工作。

2021年8月，誉衡药业与药明生物联合开发的抗PD-1药物赛帕利单抗获批上市，用于治疗二线以上复发或难治性经典型霍奇金淋巴瘤（r/r cHL）患者，成为第6款国产PD-1单抗。今年3月，誉衡生物提交该药的新适应证申请已被国家药监局药品审评中心（CDE）受理。不过，PD-1领域的内卷已不必多言，未参与今年医保谈判的赛帕利单抗的命运恐也难言乐观。