财经：人民币贬值继续推进，央行如何定夺？

4月央行官网发出消息，为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定， 自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。人民银行下调金融机构外汇存款准备金率的消息刚刚落地， 人民币对美元快速回升猛进！

国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示， 未来人民币汇率还会双向波动，在合理均衡水平上保持基本稳定。我国经济韧性比较强，长期向好的发展态势没有改变，国际收支结构稳健，经常账户保持合理规模顺差，人民币资产具有长期投资价值，这些因素都会为人民币汇率基本稳定提供根本支撑。中国外汇投资研究院副院长赵庆明表示： “下调金融机构外汇存款准备金率可以增加金融机构外汇贷款的资金供给，有利于稳定人民币汇率。”

时至今日已经五月初，人民币贬值局面并未出现暂停的姿态，人民币对美元汇率后续调整空间有多大把握？显然已经成为市场关注的焦点。

华泰证券在最新研报中指出。“疫情及防控措施带来的多项不确定推升中国资产的隐含风险溢价，叠加美联储近期连续‘鹰派’表述推动美元走强，导致4月下旬以来人民币汇率快速走弱。从交易层面看，短期内人民币兑美元汇率走势可能主要取决于疫情与抗疫防控措施的变化。”兴业研究指出，美联储“加息+缩表”并行之下，全球股市承压以及境内美元利率上行均利空人民币汇率，节奏上关注整数关口附近结汇盘的支撑，以及央行逆周期政策的出台时点，这可能造成汇率调整的步伐放缓。

　华泰证券指出，在疫情及其相关不确定性明显消退之前，短期内人民币汇率可能面临一定的贬值压力，但基本面因素不支持人民币结构性贬值。

　　该机构指出，稳预期和稳增长才能稳汇率。人民币实际汇率主要通过相对价格通缩完成调整，无需名义汇率明显贬值；而且从跨境资本存量及流量角度看，人民币也不具备大幅贬值的基础。另一方面，美元指数可能在两次50基点加息及缩表开始后的6月迎来“回调窗口期”。人民币更大规模贬值的真正尾部风险，来自对宏观和政策预期的不确定性，利差和汇率变化都是结果而不是原因。稳汇率的痛点是稳预期和稳增长，利差不应成为当下降息或其他逆周期政策的制约。

　　“我们认为二季度人民币兑美元汇率将呈现双向波动幅度加大的特征，随着美元指数和美债收益率上行(我们预计10年美债收益率受联储紧缩预期驱动可能在Q3最高上行至3.5%，美元指数短期仍可能进一步上行至105附近)，人民币后续仍有一定贬值空间，但幅度总体可控。”浙商证券宏观研究团队认为。

但显然发现美联储加息逐渐升温，而我国疫情拐点即将出现，复工复产政策加速推进，人民币汇率或将止跌反弹。